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票据市场周讯（2025.7.1-2025.7.4）
一、票据市场概述
月初第一个交易日，足月双国股低开至1.05%，市场交投一般。一级供给处于低位，市场出票情绪较为低迷，仅部分交易盘出票，跨年票据甚少。买盘主要为大行，收票集中在9月、12月、明年1月到期票据，跨年票配置情绪保持活跃，明显供不应求。票据利率连续4个工作日震荡下行，上周五午后市场交投才有所减弱，6M国股收盘于0.93%。
目前各品种期限的票据转贴现价格如下表：
| 票据类型 | 票据 期限 | 6月27日 转贴利率 | 7月4日 转贴利率 | 当前价格与前一周比较 |
| 国股电银 | 3M | 1.10% | 1.20% | +10BP |
| 6M | 1.16% | 0.93% | -23BP | |
| 城商二类 电银 | 3M | 1.21% | 1.31% | +10BP |
| 6M | 1.27% | 1.04% | -23BP |
二、走势研判
7月已贴现票据到期量约2.2万亿元，日均贴现需求不足1000亿元即可覆盖，银行补到期压力小。但本月为传统信贷投放淡季，银行或继续通过票据填补规模，央行淡化信贷数量目标可能减弱需求拉动效应，利率波动或收敛。总体来看，6M票据利率预计保持低位震荡。
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