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票据市场周讯（2025.6.9-2025.6.13）
一、票据市场概述
上周主要大行连续入场收票，并多次下调报价，带动买盘收票情绪释放，周初票源供给有所下滑，卖盘趁机压价出票，供需博弈下，票据利率小幅下行，6M国股下行至1.04%；随着一级供给缓慢增长，市场票源继续得到补充，周三开始市场进入震荡行情。截止周五收盘，6M双国利率维持在1.04%附近。
目前各品种期限的票据转贴现价格如下表：
| 票据类型 | 票据 期限 | 6月6日 转贴利率 | 6月13日 转贴利率 | 当前价格与前一周比较 |
| 国股电银 | 3M | 1.02% | 0.99% | -3BP |
| 6M | 1.09% | 1.04% | -5BP | |
| 城商二类 电银 | 3M | 1.13% | 1.10% | -3BP |
| 6M | 1.20% | 1.15% | -5BP |
二、走势研判
6月市场预估到期量3.2万亿，截止上周五已累计贴现1.03万亿，日均贴现1148.86亿，剩余11个工作日，需日均贴现1972.73亿可补足到期，整体补到期压力较大。随着部分大行下调直贴价格，一级供给上量明显，但流入二级市场有限，目前买盘收票情绪整体保持平稳，市场保持震荡。考虑到整体到期量较大，且实体经济的信贷需求不容乐观，预计维持震荡走势，后续重点关注大行操作动向及一级供给情况。
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