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票据市场周讯（2025.5.26-2025.5.30）
一、票据市场概述
上周转贴市场进入典型的规模调整行情，主要大行参与度不高，中小机构以微调为主，票据利率整体先上后下，短期波动较大，1M国股周内波幅约13BP，长期波动较小，6M周内波幅约6BP。全月来看，月初跳空低开后进入震荡行情，最后一周小幅上行后回落。截止周五收盘，足月双国在1.06%附近。
目前各品种期限的票据转贴现价格如下表：
| 票据类型 | 票据 期限 | 5月23日 转贴利率 | 5月30日 转贴利率 | 当前价格与前一周比较 |
| 国股电银 | 3M | 1.09% | 1.17% | +8BP |
| 6M | 1.09% | 1.06% | -3BP | |
| 城商二类 电银 | 3M | 1.20% | 1.28% | +8BP |
| 6M | 1.20% | 1.17% | -3BP |
二、走势研判
6月是半年数据的重要时点，无论是从统计角度，还是各家机构半年报实际需求角度，本月信贷投放数据都是可以期待的，票据额度将受到一定挤压，利率中枢将出现一定上行。但整体到期量较大，且今年以来票据利率波动收窄，各家机构或将较为谨慎提前入场，若实体经济的信贷需求确实不佳，上升幅度可能不及市场预期。
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