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票据市场周讯（2025.5.12-2025.5.16）
一、票据市场概述
上周主要大行连日进场收票，但报价有所上调，整体买盘情绪有所收敛；供给方面，一级供给保持强劲，日均承兑/贴现量一度突破2000亿，卖盘出票较为积极，供需博弈下，各期限利率震荡上行。截止周五收盘，足月双国在1.13%附近。
目前各品种期限的票据转贴现价格如下表：
| 票据类型 | 票据 期限 | 5月9日 转贴利率 | 5月16日 转贴利率 | 当前价格与前一周比较 |
| 国股电银 | 3M | 1.09% | 1.14% | +5BP |
| 6M | 1.08% | 1.13% | +5BP | |
| 城商二类 电银 | 3M | 1.20% | 1.25% | +5BP |
| 6M | 1.19% | 1.24% | +5BP |
二、走势研判
本月市场到期量约2.88万亿，较上月增加3800亿，整体补到期压力较大。低利率刺激下供给回暖较快，截止周四已累计贴现1.28万亿，日均贴现1597亿，剩余11个工作日，日均贴现1457亿可补齐。信贷投放与票据供给是影响后续票据利率的两个核心因素，目前来看一级市场的供给端回暖较预期要快，但本月信贷可能依旧偏弱，整体利率取决于央行对5月数据要求，需重点关注标杆大行的操作动向。
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