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票据市场周讯（2025.4.27-2025.4.30）
一、票据市场概述
上周为月末最后一周，买盘以少量补到期规模为主，大行情绪低迷，卖盘票源供给充裕，但利率波动加大，整体呈“V”形走势。周日，非银放假，叠加主要大行抬价收票，市场交投冷淡，随着卖盘主动提价，利率小幅上涨；周一，部分大行下调报价收票，卖盘趁机压价，供需博弈下，利率震荡下行，6M国股降至1.11%；最后两天，卖盘持续发力，而收口寥寥，各期限利率震荡上行，短期尤为明显。
目前各品种期限的票据转贴现价格如下表：
| 票据类型 | 票据 期限 | 4月25日 转贴利率 | 4月30日 转贴利率 | 当前价格与前一周比较 |
| 国股电银 | 3M | 1.01% | 1.12% | +11BP |
| 6M | 1.11% | 1.17% | +6BP | |
| 城商二类 电银 | 3M | 1.11% | 1.23% | +12BP |
| 6M | 1.21% | 1.28% | +7BP |
二、走势研判
参考往年，5月利率走势多为“稳中有跌”或“小V反转”。作为传统的信贷小月，价格走高的可能性不大，预估利率中枢环比走低，主要影响因素还是信贷投放量及一级市场的供应情况。
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