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票据市场周讯（2023.4.10-2023.4.14)
一、票据市场概述
本周市场活跃度较上周提升，利率呈震荡下行走势，周内波动幅度约10BP。周一早盘，双农等大行纷纷入场收票，带动大量买盘扎堆，卖盘惜售并压价，足月国股价格一路下行2.13%附近；周二，双农降价继续收票，中行、招商、平安等大行也纷纷调降买入价，虽卖盘较前日明显增多，亦有部分交易盘止盈甩票，但供需博弈下，价格继续下行，随着双农等大行收满离场，市场价格企稳；周三社融数据好于预期，机构收票意愿平稳，卖盘出票情绪回暖，主要大行上调报价进场收票，供需博弈下，票价小幅反弹；周四周五，主要大行继续进场收票，卖盘出票情绪稳步释放，市场情绪小幅走低，票价继续下行，截至收盘：足月国股利率在2.1%附近。
目前各品种期限的票据转贴现价格如下表：
| 票据类型 | 票据 期限 | 4月7日 转贴利率 | 4月14日 转贴利率 | 当前价格与前一周比较 |
| 国股电银 | 12月到期 | 2.20% | 2.12% | ↓8BP |
| 半年期 | 2.20% | 2.11% | ↓9BP | |
| 城商二类 电银 | 12月到期 | 2.36% | 2.27% | ↓9BP |
| 半年期 | 2.33% | 2.30% | ↓3BP | |
| 冷门票 （华兴银行） | 半年期 | 2.40% | 2.35% | ↓5BP |
二、走势研判
参看往年4月票价走势，行情多以震荡下行为主。预测本月到期量约1.4万亿，叠加非银库存1500亿回补，在银行表内票据规模不继续减少的情况下，本月需补到期1.25万亿，日均贴现需在650亿左右。目前看经济复苏虽然存在一定结构性问题，但仍然具有一定持续性，尤其叠加去年二季度低基数效应，今年二季度经济增长依然可期。4月为信贷小月，本月利率整体看跌，但跌幅有限，大起大落可能性或不大，预计足月国股利率在1.90%-2.30%区间波动。
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