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票据市场周讯（2022.9.13-2022.9.16)
一、票据市场概述
本周仅有四个交易日，双农每日均有带价入场配置，带动中小机构配置需求释放，各期限转贴现价格呈震荡下行走势。首个个交易日，除大行外市场收票机构数量不多，利率略有下行；第二个交易日，随着大行持续出手配置，市场买入机构渐多，配置盘动力有所增强，日内价格继续窄幅波动；至周四周五，双农等大行接连下调报价以显诚意，卖盘主动迎合买盘，出票积极，成交集中于足年期和半年期票据，足年国股利率继续出现小幅下降行情，午盘后市场买入情绪减弱，价格逐渐企稳，足年国股收盘价在1.47%附近。目前各品种期限的票据转贴现价格如下表：
| 票据类型 | 票据 期限 | 9月9日 转贴利率 | 9月16日 转贴利率 | 当前价格与前一周比较 |
| 国股电银 | 一年期 | 1.50% | 1.47% | ↓3BP |
| 半年期 | 1.53% | 1.46% | ↓7BP | |
| 城商二类 电银 | 一年期 | 1.60% | 1.67% | ↑7BP |
| 半年期 | 1.65% | 1.66% | ↑1BP | |
| 冷门票 （桂林银行） | 一年期 | 1.75% | 1.73% | ↓2BP |
二、走势研判
历年9月票价走势多为震荡上涨行情，一些尚未使用完毕的增量政策工具，叠加近期一系列政策部署和动员，基本面环比有望继续修复，信贷投放有望有所改善。但疫情的扩散增添了一些不确定性，悲观预期叠加后续监管的压力，经济疲软局面或难以扭转。商业汇票的最长付款期限压缩至6个月已落地，过渡期一年，银行套利票的生存空间将被进一步压缩。9月预计谨慎看多，全月利率中枢预计在1.3%-1.8%。进入下旬，各家机构规模初步明确，配置需求将进一步释放，预计下周价格或继续震荡下行，待需求集中释放后月底或出现上扬。
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