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票据市场周讯（2025.3.10-2025.3.14）
一、票据市场概述
上周转贴市场交易活跃度有所提升，利率呈“V”字型走势，短期波动大，5-6M窄幅震荡，利率曲线维持倒挂。周一周二，主要大行进场收票，带动买盘情绪释放，短期票利率高受到部分收口青睐，卖盘趁势压价，供需博弈下利率震荡下行，1M国股下行25BP至1.43%，6M国股下行3BP至1.2%；周三至周五，随着一级供给回暖，卖盘出票力量得到补充，叠加主要大行纷纷提价收票，利率企稳反弹。截止周五收盘，6M国股利率至1.24%附近。
目前各品种期限的票据转贴现价格如下表：
| 票据类型 | 票据 期限 | 3月7日 转贴利率 | 3月14日 转贴利率 | 当前价格与前一周比较 |
| 国股电银 | 3M | 1.45% | 1.46% | +1BP |
| 6M | 1.23% | 1.24% | +1BP | |
| 城商二类 电银 | 3M | 1.56% | 1.57% | +1BP |
| 6M | 1.34% | 1.35% | +1BP |
二、走势研判
参考往年，本月票据利率上行占优且月末翘尾较多。从供给来看，一级供给量稳步回暖，对于二级市场价格有一定的托底；中小机构纷纷表示投放还是在预期之内，卖票腾信贷额度的可能性并不大，看上涨乏力后，不少机构开始逐步逢高进行配置，最终还要看大行的信贷投放情况及下旬的操作动向。
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