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票据市场周讯（2025.4.14-2025.4.18）
一、票据市场概述
上周主要大行积极进场配置，带动中小机构收票情绪进一步释放，票源供给略有下滑，且卖盘压价惜售，供需博弈下各期限票据利率震荡下行，利率曲线逐步平滑。由于主要大行集中发力收票且多次下调报价，市场一度陷入抢票热潮，除热门期限3M/5M外，短期票由于利率相对较高备受中小机构青睐，周内短期下行较多。截止周五收盘，6M国股在1.04%附近。
目前各品种期限的票据转贴现价格如下表：
| 票据类型 | 票据 期限 | 4月11日 转贴利率 | 4月18日 转贴利率 | 当前价格与前一周比较 |
| 国股电银 | 3M | 1.06% | 1.00% | -6BP |
| 6M | 1.15% | 1.04% | -11BP | |
| 城商二类 电银 | 3M | 1.17% | 1.10% | -7BP |
| 6M | 1.26% | 1.14% | -12BP |
二、走势研判
4月预计票据到期2.45万亿，已累计贴现1.67万亿，剩余10个工作日，日均贴现780亿可补齐。但上周除一级低价卷直贴外，主要大行在二级亦持续降价收票，或整体信贷投放不理想，目前全期限利率在1.0%附近，下周随着各家机构规模初步明确，收票需求将进一步释放，利率或进一步下行。
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