一、票据市场概述
本周作为4月开局首周,在市场看跌整体一致的影响下,足月双国股价格直接下行约30bp在来到1.60%左右水平。周一到周三,各家大行连续收票,中小银行跟随,收口以7、8、9月到期票为主;一级供给疲软,日均供给未足700亿;市场甚至阶段性出现供不应求场景,卖方市场逐步形成。截止周三收盘,足月国股报价收1.55%左右,各期限、各种类票据价格均大幅下行。4月信贷投放通常较弱,配置需求将明显释放,银行会加大配置票据以支撑规模。
目前各品种期限的票据转贴现价格如下表:
票据类型 | 票据 期限 | 3月22日 转贴利率 | 4月3日 转贴利率 | 当前价格与前一周比较 |
国股电银 | 3M | 1.75% | 1.59% | ↓16BP |
6M | 1.60% | 1.55% | ↓5BP | |
城商二类 电银 | 3M | 1.88% | 1.70% | ↓18BP |
6M | 1.80% | 1.70% | ↓10BP | |
冷门票 (华兴银行) | 6M | 1.86% | 1.80% | ↓6BP |
二、走势研判
4月信贷投放通常较弱,配置需求将明显释放,银行会加大配置票据以支撑规模;从汽车销量、消费和生产价格指数、建筑企业开复工率、建筑材料价格、出口订单等指标看,实际贷款需求依旧偏弱;一季度信贷过度透支,国家队难以持续拉动信贷高增。受跨季平滑信贷投放要求,加之4月新增人民币贷款基数很低,以票冲贷需求或将明显增加,多以下跌行情为主。