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票据市场周讯（2024.1.15-2024.1.19）
一、票据市场概述
本周票据市场交易活跃度大幅提升，票据利率波动加大，整体呈冲高后震荡下行走势，足月国股周内最大波幅超40BP。周一开盘，买盘机构需求收敛，卖盘较为平稳，供需博弈下，市场利率震荡上行，足月国股上行至2.2%附近；周二，收口纷纷抬价收票，市场惯性冲高至2.23%，随后配置盘和交易盘纷纷入场收票，卖盘惜售，价格快速回落；周三周四，一级供给依旧不足，卖盘稀缺且压价出售，虽然双农低价少量出票，但市场买盘明显多于卖盘，利率继续小幅下行；周五，开盘延续降价走势，中小机构收票需求继续释放，足月国股很快降至1.8%附近，随后出口增多，利率快速企稳反弹，截止收盘，足月国股在1.9%附近，3M国股在1.95%附近。
目前各品种期限的票据转贴现价格如下表：
| 票据类型 | 票据 期限 | 1月12日 转贴利率 | 1月19日 转贴利率 | 当前价格与前一周比较 |
| 国股电银 | 3M | 2.30% | 1.95% | ↓35BP |
| 6M | 2.15% | 1.90% | ↓25BP | |
| 城商二类 电银 | 3M | 2.44% | 2.10% | ↓34BP |
| 6M | 2.32% | 2.07% | ↓25BP | |
| 冷门票 （华兴银行） | 6M | 2.55% | 2.25% | ↓30BP |
二、走势研判
由于本月开盘价格较高，相较于往年同期，一级供给回升显得尤为缓慢，大量中小机构买盘提前释放收票需求，利率冲高后快速回落，也从侧面反应中小机构的信贷投放或不是很好，部分大行反馈仅长三角及珠三角地区信贷投放较好。目前，日均承兑量接近1000亿、贴现量约700亿左右，相较于本月到期量来说一级供给严重不足。随着利率下行，获利了结的出口增多，低利率刺激下企业开票需求增强，下周供给将略有增强。进入下旬，各家机构规模将初步明确，供需博弈下，票据利率或进入震荡走势，月末是否有翘尾行情仍需视供给和信贷情况。
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