◆       央行发布6月份统计数据，6月末，广义货币供应量(M2)余额为44.31万亿元，同比增长17.37%，增幅比上年末高0.63个百分点，比上月末低0.7个百分点；金融机构人民币各项存款余额为43.90万亿元，同比增长18.85%，比上月末低0.84个百分点。金融机构人民币各项贷款余额28.62万亿元，同比增长14.12%，增幅比上年末低1.98个百分点，比上月末低0.74个百分点。6月末，国家外汇储备余额为18088亿美元，同比增长35.73%。上半年国家外汇储备增加2806亿美元，同比多增143亿美元。6月份外汇储备增加119亿美元，同比少增281亿美元。

◆       根据商务部统计，2008年1-6月，外商投资新设立企业14544家，同比下降22.15%；实际使用外资金额523.88亿美元，同比增长45.55%。

◆       据商务部监测，上周（7月7日至13日）全国36个大中城市重点监测的食用农产品价格总水平较前一周（下同）下跌0.4%。57种主要商品中，价格周环比下跌的有34种，占59.7%；持平的有8种，占14.0%；上涨的有15种，占26.3%。重点监测的生产资料市场价格总水平与前一周基本持平。112种主要商品中，价格周环比上涨的有32种，占28.6%；持平的有65种，占58.0%；下跌的有15种，占13.4%。

◆       国家统计局公布，中国上半年国内生产总值(GDP)同比增长10.4%，其中二季度增幅为10.1%，明显低于一季度10.6%的增幅。统计局认为，当前经济增速的回落符合宏观调控预期。中国6月当月城镇固定资产投资强劲增长29.5%，上半年则累计增长26.8%，一改最近数月来投资增幅持续下降趋势，同期社会消费品零售总额同比增长23.0%。统计局表示，当前经济运行突出的矛盾是物价上涨压力仍较大。数据显示，6月居民消费价格指数(CPI)同比增幅继续放缓至7.1%，上半年累计涨幅仍达7.9%。6月工业品出厂价格(PPI)涨幅则扩大至8.8%，显示上游通胀压力持续加大。

◆       中国农业部称，今年上半年生猪生产快速恢复，畜牧业总体呈现良好发展态势，今后生猪生产恢复发展的势头仍然向好，但生猪产品价格今后一段时期内仍将维持较高水平。据农业部跟踪监测，6月底生猪存栏同比增长10.6%，出栏同比增长4.8%，能繁母猪存栏同比增幅超过20%。生猪产品价格先涨后跌，2月份以来猪肉价格已连续20周小幅下降，比最高价下降了9.2%，总体来看保持相对平稳态势。

Ⅱ.回购市场：　

本周市场资金面仍旧比较宽松，货币市场利率本周整体企稳，继续横盘整理。7天质押式回购加权平均利率曲线呈V型走势， 窄幅波动，周内最低下探到2.91%后回升以3.1622%报收。

     央行整周共发行央票520亿，各期限央票利率继续持平，同时实施正回购350亿元，回笼的资金共870亿，本周央行票据及正回购到期资金540亿，央行实现资金净回笼330亿。下周公开市场有800亿央票到期，正回购有100.25亿资金到期，释放资金共900.25亿。

  信用市场方面，最近市场上旧的短融交投不活跃，即将上市的短融协议成交旺盛，而且就市场机构的偏好来看，目前市场机构对风险控制越来越严格，大部分属于风险厌恶型的投资者，对于CP行业、所有制形式、财务指标的分析也越见精细，因此出现了同一评级的几只CP，有个别受到抢购，有些却无人问津。在未来国内经济将走软的预期下，市场对企业信用风险的评估及偏好都出现了集中的倾斜。本日，AAA一年期08航4.7％有成交，AA＋08广控CP01 4.91％有成交，新发AA＋华侨城4.93％有成交，AA－中农资最低5.09％有成交，A＋京客隆最低6.3％有成交。另外，中期票据方面，由于大量5-7年期中端的企业债将发行，收益率较高，市场对中票未来的走势出现分歧，因此导致中票最近极少有成交。

上周债市出现一波比较明显的反弹以后，这周趋于稳定，收益率窄幅波动。从整体来看，收益率对比上周普遍有所下降，但大部分品种债券降幅不大，仅限与1-3个BP之间，7年期国债的下降相对较明显，降幅约达4-6个BP。周四CPI公布的结果也是跟市场预期一样，债市反映平静。

我们认为，目前短期融资券的信用利差已经处于较低的位置，下半年短期债券的信用利差有可能扩大，目前经济增速开始下降，投资者需要关注市场的信用风险。同时我们预期由于近期市场的信心增强，下一阶段债市的收益率还将会下降，奥运之前或将演绎一波债市小行情。但目前市场的利率风险和政策性风险仍然较大，交易型投资机构仍需谨慎，建议适当控制久期。

表1：银行间市场债券关键年限收益率%

 

表2：回购市场利率变化

                                               

表3：一周资金回笼情况比较分析

 

 

 

（顺德信用社联社资金业务部）