◆       中国海关周三公布，中国5月贸易顺差为202.1亿美元，比去年同期下降9.9%。海关同时公布，5月出口1,204.9亿美元，同比增长28.1%；进口1,002.9亿美元，同比增长40.0%，月度进口规模连续两个月超过千亿美元。

◆       中国统计局昨日公布，5月份工业品出厂价格同比上涨8.2%。在工业品出厂价格中，生产资料出厂价格同比上涨9.2%。其中，采掘工业上涨25.9%，原料工业上涨10.9%，加工工业上涨6.3%。生活资料出厂价格同比上涨5.1%。其中，食品类价格上涨11.0%，衣着类上涨2.4%，一般日用品类上涨3.9%，耐用消费品类下降0.5%。

◆       中国国家统计局周四公布，5月居民消费价格指数(CPI)同比上涨7.7%。5月CPI中食品价格上涨19.9%，非食品价格上涨1.7%。1-5月份累计，CPI同比上涨8.1%。从月环比看，中国5月CPI比4月份下降0.4%，食品价格比4月份下降1.3%。

◆       中国人民银行周四公布，5月末广义货币供应量(M2)同比增长18.07%。央行并称，5月末人民币贷款余额同比增长14.86%，5月当月人民币贷款增加3,185亿元，同比多增712亿元。1-5月人民币各项贷款增加2.1201万亿元，同比多增273亿元。

 

Ⅱ.回购市场：　

本周7天质押式回购加权平均利率曲线呈直线下降趋势，因上周小长假期间央行加重力度一下提高1%的准备金率，银行间7天回购利率在本周的首个交易日出现飙升，在随后几个交易日又逐步回落，最后以3.3363%报收。

     央行整周共发行央票240亿，各期限央票利率继续持平，同时实施正回购70亿元，回笼的资金共310亿，本周央行票据及正回购到期资金1551亿，央行实现资金净投放1241亿，回笼力度大幅削减。下周公开市场有710亿央票到期，正回购有130亿资金到期，释放资金共840亿。

    前期火爆的信用产品市场也受到了较大的冲击，3年期的中票目前的收益率回到5.14％附近。由于短融券的久期较短，市场仍有一定的需求，新上市的08鲁晨鸣成交在4.9％，比票面低30个基点。

V.后市判断与策略建议

在准备金率上调的影响下，国债收益率出现较大的波动。市场的恐慌心理造成不少国债的双边报价买盘被点，各期限品种收益率平均上升10各基点左右，2年期的711收益率上升到3.7％，5年期的0805成交在3.99％，7年期的807成交在4.15％，10年期的803成交在4.28％。市场的收益率再次回到今年1月份的情况，周四周五，市场的情况有所缓和，国债卖盘被点，807最低收益率成交在4.10％。整体来说，市场的交易都比较清淡，需求较少，周五仅有十来笔国债成交。

    金融债方面，本周一级市场共发行三只金融债，国开行发行了5年期和20年期的金融债，采用数量招标方式。5年期利率为4.9％，认购倍数2.25倍，20年期金融债发行利率为5.25％，需求较火，认购倍数达到6.9倍，主要是保险等机构的配置需求。农发行发行了5年期的浮息债，首场认购倍数2.3倍，中标利差65个点，没有追加，说明市场对该利差的认可度不高。但由于市场的加息预期再次升起，预期浮息债将会有一定的需求，周四也出现00国开01浮息债的卖盘被点。二级市场上，金融债和央票的利率也受到了较大的影响，一年期央票的在4.15％有成交，3年期央票成交在4.6％附近。

统计局公布5月CPI 7.7％，较上月回落0.8个百分点，但PPI已经上升到8.2％，显示通胀压力仍然较大，市场的加息预期也再次升起，市场机构对后市看空的比较多。由于债市目前面临的政策性风险较大，建议机构谨慎参与投资。

 

表1：银行间市场债券关键年限收益率%

顺德信用社资金部研发小组

 

表2：回购市场利率变化

                                               

表3：一周资金回笼情况比较分析

 

 

 

 

（顺德信用社联社资金业务部）